[파생상품의 이해(선물)- Knowledge is Power]

[파생상품의 이해(선물)- Knowledge is Power] □■선도거래(Forward)와 선물거래(Futures)비교 구분 선도거래 선물거래 거래장소: 제한없음 : 조직화된 거래소 가격결정:당사자 간 합의(1대1방식):공개호가방식 표준화된 계약조건:계약당사자합의결정: 표준화 청산소: 없음 : 있음 증거금과일일정산: 없음 : 있음 반대매매: 없음 : 있음 ■선물거래 ●선물거래의 경제적 기능 -가격변동위험(시장위험)의 전가기능:헷저(hedger)➡ 투기자(speculator) -미래시장가격에 대한 정보제공:선물가격=미래기대현물가격 -현물시장에서의 유동성 확대 -새로운 투자수단 제공 -효율성 증대: 차익거래를 통해 가격의 적정성 확보 ●선물거래의 특징 -결제불이행을 방지하기 위한 장치 ㄱ)일일정산(marking to market): 선물거래(매수+ 매도포지션), 옵션매도포지션에 대하여 매일정산 ㄴ)증거금제도: 개시증거금ᆞ유지증거금ᆞ추가증거금 -거래대상의 규격화ᆞ표준화 -레버리지효과 :일부 증거금만 납부하기 때문에 손익확대효과 기대 -높은 유동성: 만기 전에 포지션 청산 가능(반대매매) ※레버리지 효과(leverage effect) 예시 ●KOSPI200선물가격이 200pt일 때 만약 1계약을 매수 주문하면 증거금은? 200 × 500,000(한 pt당;대금승수) ×1계약 × 10.5% ( 위탁증거금률 2014년 7월 현재)=10,500,000원 ●만약 가격이 5% 상승(200pt×5%=10)하면 (210pt) 될 경우 청산하였다면? ➡(210pt - 200pt) × 500,000(대금승수) ×1계약 =5,000,000원 이익 결국, 10,500,000원 증거금 투자로 500만원 이익, 이익률은 약48% 결국 가격은 5% 상승한 데 반해 선물거래의 경우 약 9.5배(5% ×9.5배=47.5 약 48%)이상의 수익을 얻게됨